Das hat Russland in den letzten 12 Monaten erreicht - oben der Frontverlauf am 29.12.2023 und unten am 29.12.2024. Der Preis dafür: 428.710 Soldaten und eine russische Wirtschaft, die auf einen Zusammenbruch zusteuert.

Das drohende Ende von Putins Regime

Die russische Wirtschaft implodiert und bedroht Wladimir Putins Macht. Seine keynesianische Strategie zur Abwehr westlicher Sanktionen – basierend auf subventionierten Ausgaben und künstlich niedrigen Zinssätzen – ist katastrophal nach hinten losgegangen und hat das Land in einen Auf-und-Ab-Zyklus gestürzt, der nun in seine verheerendste Phase eintritt.

Der Immobilienmarkt, der durch staatlich subventionierte Hypotheken mit Zinssätzen von nur 7 % gestützt wurde (trotz einer realen Inflation, die Dr. Steve Hanke auf 27 % schätzt), bricht zusammen. Hypothekenschulden sind auf über 40 % der Bankkreditportfolios angestiegen, während die Verschuldung der privaten Haushalte einen Rekordwert von 22 % des BIP erreicht hat.

Hypotheken, die einst die Immobilientransaktionen dominierten, machen jetzt nur noch 20 % der Verkäufe aus, wobei 80 % Barkäufe sind. Verkäufer senken die Preise um bis zu 50%, und die Zahl der notleidenden Kredite steigt ins Unermessliche und droht die Regionalbanken in den Ruin zu treiben, die 40% des Marktes halten. Bauunternehmer, die während des Booms durch Überbauung geschädigt wurden, können ihre Anleihen nicht mehr bedienen, was zu weitreichenden Verlusten in der Baubranche führt.

Die Folgeeffekte sind verheerend. Der russische Aktienmarkt hat in allen Sektoren starke Rückgänge erlebt: Gazprom verlor 16,7%, Ozon 23,7% und RUSAL 23,8% in nur einem Monat. Die Inflation ist außer Kontrolle geraten und hat den Preis für Kartoffeln allein in diesem Jahr um 80% steigen lassen. Nach Neujahr werden die Autopreise voraussichtlich um 20% ansteigen.

Der Rubel hat dreimal innerhalb eines Monats über 10% seines Wertes verloren, was tiefe strukturelle Schwächen widerspiegelt.

Der russische Staatshaushalt, der auf einem Ölpreis von 72 Dollar pro Barrel basiert, steht vor schweren Belastungen, da die weltweite Produktion steigt und die Preise fallen.

Experten sagen voraus, dass der Rubel um 22-35% abgewertet werden muss, um die Staatsausgaben aufrechtzuerhalten.

Internationale Unterstützung gibt es nicht. China, das mit seinen eigenen wirtschaftlichen Problemen zu kämpfen hat – darunter eine Jugendarbeitslosigkeit von 18% und eine Immobilienschuldenkrise –, hat nur begrenzte Möglichkeiten, Russland zu helfen. Darüber hinaus wickelt China mehr als 60% seines Handels mit den USA und Europa ab, gegenüber etwa 2% mit Russland, und es ist unwahrscheinlich, dass es Sanktionen für einen marginalen Verbündeten riskiert.

Die Unzufriedenheit der Bevölkerung wächst, während die Wirtschaft zusammenbricht. Die Lebenshaltungskosten explodieren, die Löhne stagnieren und Entlassungen sind weit verbreitet. Im Jahr 2024 wurden über 130.000 Stellen in 457 Unternehmen abgebaut, darunter bei globalen Technologiegiganten wie Tesla, Amazon und Google.

Das Versprechen des Regimes auf wirtschaftliche Stabilität bricht zusammen, und damit auch Putins politischer Vertrag mit seinem Volk.

In der Vergangenheit hat ein wirtschaftlicher Zusammenbruch Autokraten gestürzt, und Russlands aktuelle Entwicklung spiegelt diese Muster wider. Putins Unfähigkeit, die Wirtschaft zu stabilisieren oder die einfachen Russen vor Not zu bewahren, untergräbt seine Legitimität sowohl in der Bevölkerung als auch bei den Eliten. Angesichts wachsender Unzufriedenheit, brüchiger Loyalität seitens der Oligarchen und des wirtschaftlichen Absturzes steht Russland am Rande eines politischen Umbruchs. Der Zusammenbruch von Putins Regime ist möglicherweise keine ferne Aussicht mehr – er wird rasch zur unmittelbar bevorstehenden Realität.